近期国内外期铝价格均创出年内新高，并伴随成交和持仓量显著增加。后市看好，全球电解铝生产成本正面临上升趋势，从而对铝价形成支撑。
　　由于对二氧化碳排放征税，欧洲电解铝企业电力成本上升，多数企业面临减停产威胁，减产预期和电解铝成本上升推动铝价上涨。电解铝的成本构成中，电力成本约占40%。全球电解铝主要生产地区中，欧洲新签订的供电价格已开始计入二氧化碳排放成本，这使得未来欧洲电价呈上升趋势。欧洲铝业协会表示，欧洲逾2/3的原铝冶炼商或于近期内关闭，因其面临高额电力成本。另外，澳大利亚、北美等主要电解铝生产地区也将对二氧化碳排放征税。
　　有色金属中，电解铝是耗电最大的品种，平均生产一吨铝要消耗1.45万度电。面对全球气候变暖，为了实现可持续经济发展，各国采取措施降低二氧化碳排放，而作为能耗大户的电解铝企业成为减排的重要目标。本月7日有近200个联合国会员国的政府首脑齐聚丹麦首都哥本哈根，共同商讨和制定一份“后京都协议书”，即《京都议定书》2012年第一减排承诺期到期后新的温室气体减排国际协议。欧盟承诺到2020年将温室气体排放量较1
990年减少20%以上。上个月26日，中国宣布到2020年单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。本次气候大会前，位于《京都议定书》之外的发达国家美国，也提出了减排计划。
　　国家发改委出台电价调整方案，自2009年11月20日起，将全国工业销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱。按照每吨电解铝耗电量1.45万度，此次电价上调将导致电解铝成本增加约400元/吨。此外今年以来中国铝业5次上调氧化铝价格，从年初的2000元/吨提高至目前2650元/吨，原材料氧化铝价格的上涨也提高了铝生产成本。由于企业存在使用自备电还是网电、以及各地区电价和氧化铝价格的差异，通过对铝的生产成本进行敏感性分析，目前国内电解铝企业平均生产成本在14000元/吨附近，按现货市场价格，生产企业有1000-2000元/吨的利润。
　　全球气候变暖问题日益严重，世界气象组织公布，2000年至2009年为自1850年有准确气象记录以来最热的10年。在控制温室气体排放得到各国积极支持的背景下，预计全球电解铝企业的电力成本面临长期上升的趋势。同时铝的主要下游产业汽车和房地产行业的企稳回暖带动铝的消费，也对铝价上涨形成推动。中国1-11月，汽车产销累计1226.58万辆和1223.05万辆，同比分别增长41.59% 、49.70%。全球经济逐步复苏、下游产业回暖、成本上升对电解铝价格形成支撑。虽然近期美元出现反弹，但受基本面支撑，预计铝价仍将维持震荡攀升态势。
　　欧洲铝现货偏紧支撑铝价上涨
　　受欧洲高昂电价及二氧化碳成本影响，德国最大铝冶炼厂（Rheinwerkl铝厂）面临倒闭。LME铝库存震荡回落，对铝价产生支撑。
　　德国最大铝冶炼厂面临倒闭风险，支撑LME铝价走高。德国最大的铝冶炼工厂Rheinwerkl铝厂正面临关闭风险。该工厂由挪威的NorskHydro公司所有。据悉，其他铝和锌冶炼工厂正面临同样的被关闭风险。虽然德国前任执政政府将给予4,000万欧元的援助，但市场视乎依然处于铝供应短缺担忧之中。欧洲的电价居全球最高水平，约36.80-48.60欧元/兆瓦时，其中包括其中包括欧洲碳排放计划规定的二氧化碳排放成本。由于欧洲很多冶炼商长期供电合约即将到期，高昂的电力成本将使欧洲约三分之二的铝冶炼厂陷入危机，即有可能发生倒闭。估计这些铝冶炼厂的年供应量将在400万吨。
　　铝现货供应紧张，导致亚洲地区的铝升水基准提高。目前日本铝消费商接受的2010年第一季运抵日本的铝，每吨较LME铝现价升水135-138美元。而日本铝消费商此前期望，铝现货升水低于每吨125-130美元。铝现货升水提高，表明目前海外铝供应紧张。受供电合同影响，瑞士、法国、英国等国家已有为数不少的铝冶炼厂或将在长期电力供应合约到期后被迫停产。有日本铝消费商称，目前很难买到12月发运的铝，无论愿意支付的升水有多高。
　　LME和SHFE铝库存有所减少支撑铝价。自09年11月19日，LME铝库存在攀升至4,595,2 50吨之后，呈现震荡走势。进入12月以来，LME铝库存在逐步减少，表明海外铝市场供应在减少，有可能跟欧洲一些铝冶炼厂停产有关。SHFE铝库存在11月6日达到272,618吨，随后也呈现回落走势，12月4日库存减少至270,317吨。中国铝库存减少跟中国汽车销量走好，及国家实施节能减排措施有关。从近期期铝表现来看，LME铝涨势强于沪铝，自11月30
日至12月9日，LME铝上涨5.08%，而SHFE铝上涨1.72%。德国最大铝冶炼厂面临倒闭风险，促使LME铝表现更为抢眼，而中国铝市供应充足，对沪铝上涨产生拖累。