核心观点:谨慎抢反弹
核心逻辑:
1、基本面(电解铝):社会库存结束去库趋势,库存小幅回升(环比上周增加1.8W吨,目前78.6W吨),供给端在产产能基本接近在产天花板,后续边际增加集中在贵州和四川,总量在20万吨左右(预期乐观情况下),中游铝加工企业开工62.3%(周度增长0.1%,低于23年数据0.6%)需求边际本周有上涨,电解铝利润端随着铝价下跌进入回调期。短期基本面承压现状在本周数据公布后有好转。但对长期需求端测算,依然持有对全年电
解铝需求不悲观观点。
2、 铝土矿-氧化铝:国内因区域性减产(山西、河南)导致铝土矿偏紧,进入8月几内亚雨季来临,后期到港量也将边际减少,整体源头矿端仍然偏紧。
3、宏观政策:市场部分乐观预期7月底将迎来降息,但目前市场处在交易衰退的逻辑过程中。
4、交易层面:铜铝比为3.90,历史分位数为0.9505,本周沪铝持仓出现上涨2.0W吨,持仓总量在50.25W手。目前沪铝期限结构处于正向市场,沪铝“期现”结构期货处于升水。
趋势方面:沪铝短期依然是短期空头排列。
当前金属集体调整,沪铝延续下跌。目前铝短期基本面供给高位叠加中游需求偏低,以及库存去库暂缓都导致铝价承压,宏观面部分资金交易外部经济衰退,也是市场当前主流看跌观点。但沪铝期货结构正向以及期货升水都预示着宏观资金的看好。目前沪铝价格价格跌回强支撑区间(19500附近),结合对中长期铝需求端看好,对铝价不悲观。
操作策略建议:结合基本面和宏观面对铝价维持不悲观,但阶段性短期空头排列较为明显的市场行情下,需谨慎抢反弹,等待市场底部阳线出现。
7月23日每日早盘策略
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