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沪铝 上下两难

http://www.zglbw.net    2024-06-25    来源:中国国际期货    作者:
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  期货日报6月25日报道:  虽然沪铝主力合约期价前期创下22040元/吨的高位,但铝价高企令市场需求受阻,随着市场情绪减弱,沪铝运行重心下降,目前期价在20500元/吨附近徘徊。预计后期沪铝以区间整理行情为主。

  电解铝产能保持上升趋势

  6月份国内电解铝运行产能维持上升,主因是云南地区电力供给稳步恢复,剩余产能稳步复产,且内蒙古华云三期新增项目预计继续投产。6月国内建成产能有望增至4536万吨。目前国内电解铝运行产能约4300万吨,SMM预计6月底国内电解铝年化运行产能增至4327万吨,6月份电解铝产量或达354万吨。

  进口方面,海关总署数据显示,今年1—5月我国电解铝进口量为109.79万吨,同比增长177.23%。年初进口窗口开启,推动国内电解铝进口量持续增长。随着进口窗口关闭,后期铝锭进口数量存在回落预期,但每月俄铝长单仍会流入国内市场,这将限制进口铝锭数量的下跌空间。

  6月初以来,广西地区棒厂全面复产,随着铝棒加工费回暖,铝水合金化比例提高,行业铸锭量呈现边际下滑,且国内铝价运行重心回落提振下游补库积极性。在此背景下,国内电解铝锭社会库存6月中旬以来再度去化。截至6月20日,国内电解铝锭社会总库存为75.6万吨。鉴于铝加工企业开工率短期低迷态势难改,预计近期电解铝锭社会库存去化幅度有限。

  电解铝成本略有回落

  6月SMM全国氧化铝日均价在3900元/吨附近徘徊,运行重心小幅下移,这意味着电解铝成本中的氧化铝部分稍有回落。电力方面,随着云南和四川进入丰水期,企业用电成本环比下降。根据SMM数据,截至6月20日,国内电解铝总成本在17960元/吨,较5月底下降44.94元/吨,较去年同期增加2017.52元/吨。由于近期电解铝现货价格下降明显,带动电解铝盈利水平大幅回落。截至6月20日,国内电解铝行业利润水平为2489.26元/吨,较5月底下降745.06元/吨,较去年同期减少417.52元/吨。综合来看,SMM预计6月国内电解铝行业含税完全成本平均值在17500~17800元/吨。

  国内汽车产销小幅增长

  5月国内经济总体产出扩张,企业生产经营活动呈现恢复发展态势,国内汽车产销同环比均小幅增长。5月我国汽车产销量分别为237.2万辆和241.7万辆,同比分别增长1.7%和1.5%。

  为进一步提振国内汽车市场需求,汽车市场利好政策近期频频推出。后期随着我国一系列促进汽车消费相关政策的深入实施,以及汽车生产企业不断创新,汽车消费潜能将得到进一步激发。

  下方支撑犹存

  宏观面,上周公布的美国6月PMI初值超预期回升,显示增长整体仍有韧性,这提升了市场对美国经济好转的预期,且令市场对美联储降息的预期再度降温。

  从基本面来看,供给端,目前国内电解铝运行产能维持抬升,云南复产仍在持续推进,整体复产预计在6月完成,电解铝供应压力较前期有所提升。铝内外比价走低,进口窗口仍未开启,短期进口压力不明显。需求端,上周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.6%,较前一周下降0.4个百分点,较去年同期下降0.3个百分点。虽然铝价回落令补货情绪有所修复,但国内消费淡季临近,后期铝加工企业开工率面临走弱压力。

  总体而言,在供需矛盾不突出的背景下,预计沪铝近期以区间震荡行情为主,主力合约上方压力位在20800元/吨,下方支撑位在20150元/吨。
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