经过新年伊始的连续数日上涨后，上周五的暴跌让市场再次回到振荡区间。目前来看
，金属市场仍将面临宏观面的利空制约，而在天气因素带来的电力供应紧张和运输困难等
题材炒作下，现货市场连续上涨给期货价格的支撑也相对有力。与此同时，国际市场方面
，铜铝比价失调带来的补涨需求和指数基金的购入给市场以指引。因此，在农历新年前，
沪铝仍以偏强走势为主。

欧洲债务危机影响犹存，美元走势反复

欧债危机再回视野之中。爱尔兰的援助贷款本周起开始到位，但投资者纷纷质疑该国的清
偿能力。目前，该国的债务违约保险成本已上升至最高水平。而欧洲债券市场所表现出的
趋向亦对欧元不利。因市场担忧新债供应，担保西欧15国主权债务的成本也飙到空前高点
。欧元区外围国债较德国国债利差1月6日扩大，葡萄牙国债引领利差扩大。市场广泛认为
葡萄牙是欧元区下一个面临需要救助风险的国家。葡萄牙10年期国债利率连续上扬，甚至
一度飙升到7.16%。法国和德国正在向葡萄牙施压，要求其接受援助，以避免债务危机进
一步扩大。与此同时，葡萄牙、西班牙以及意大利均将在本周出售国债，这对市场信心是
严峻的考验，市场担心一旦西班牙和意大利出现问题，欧盟将没有足够的能力对其进行救
助。此外，今年上半年，欧洲银行业需要为大约4000亿欧元债务再融资，此间欧洲各国政
府也需要为超过5000亿欧元债务再融资，加上数千亿欧元抵押贷款支持债务也将到期，因
此，欧洲债务市场有可能再现混乱状态。欧债危机再次发酵脱离欧元走势，欧元的疲软让
跷跷板另一端的美元走强，而美元走强则让金属价格承压。所以，短期内美元的反复将直
接令铝价维持振荡行情。
　　
电力紧张预期推高铝价

现货市场方面，铝价近几个交易日一改温和特点，连续数日大幅攀升。根本原因在于电力
供应紧张，以及恶劣天气引发现货供应紧张的预期升温，贸易商开始惜售待涨。

在去年年底，电解铝生产大省河南发布了电力紧张的消息，河南省的公用电厂电煤可用天
数已不足5日，低于业内7日的最低警戒线。河南省已开始对耗电大户电解铝企业进行限电
限产。相关数据显示，去年12月份河南电解铝运行产能为312.4万吨，开工率仅有65%。继
河南等大省的电力供应紧张后，湖北省也发布了电力限制措施，湖北省电力公司则称本省
在1月份面临着严峻的供电能源短缺，公司将进一步限制高耗能工业并优先保证居民用电
。

在电力供应紧张情况下，作为高耗能的电解铝必然首当其冲的受到限电的影响。而寒冷的
冬天还没有过去，电煤供应紧张短期内难以缓解，因此，短期内电解铝产量将再度受到影
响，从而会支持铝价上行。

另外，恶劣天气还将影响到铝锭的运输。近期，贵州、湖南、广西等地持续出现冰冻天
(0)(0)评论此篇文章

其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码气，严重威胁贵州、云南和广西等地的
电解铝厂复产和铝锭的输出，货源供应紧缺的预期加重在所难免，从而会支撑沪铝期价上
行。

基金调仓指引市场情绪

在道琼斯指数基金一年一度的调仓中，调整期为5个工作日，即从1月7日开始至13日，在
这个调仓过程中，根据新的目标权重和1月日收盘价来决定买入还是卖出某种商品。MBCN
Y Research估计，该指数最新资金规模为670亿美元。根据最新的收盘价格测算，伦铝将
买入1788手合约，在5个工作日的调整期中，每个工作日的买入量大致相对于3月期货合约
电子盘成交量的4%。

这个消息不仅仅是在成交量上有一定的冲击，同时还将对价格走势产生指引作用。而在1
月10日，伦铝库存大增97100吨，总库存升至4369500吨。从伦铝库存分布来看，荷兰的弗
利西恩增加了10万吨，其他地区仓库的库存继续减少。取消仓单减少2975吨，合计15810
0吨，占总库存的比例为3.55%。伦铝库存突然大幅增加和大机构的入市很可能有较强的关
系。而基金加大对铝的购入对市场的情绪有一定的指引作用。

国际市场上，铜价近期迅速上升，并不断刷新历史高点，但铝价上涨的节奏和幅度都略显
温和，无论是伦铜伦铝比价，还是国内沪铜沪铝比价都偏离历史均值较远。在这种情况下
，铝价补涨的需求不断增加。因此，具有相对较小的投资风险和较大的升值空间的铝市正
吸引更多投资者目光，铝价有望在资金的关注下进一步上涨。
　　
综合来看，尽管新年初期资金回流压力加大，但现货供应可能出现紧张的预期，以及铝市
倍受投资者青睐仍是推动铝价上涨的主要力量。与此同时，虽然美元的强势反弹对金属价
格形成一定压制，而货币流动性、铜铝比价以及铝市现货供应短缺等多方合力仍占据市场
主导地位，铝价在今年第一季度走强值得期待，短期内市场任何回调都是逢低建立多仓的