人民币债券成为企业炙手可热的新融资渠道，今年初才在本港挂牌的俄铝亦拟分一杯
羹。市场消息透露，中银香港及同系的中银国际很可能成为俄铝人债的安排行，并认为风
险偏高。

　　有消息称，人民币债券成为企业炙手可热的新融资渠道，今年初才在本港挂牌的俄铝
亦拟分一杯羹。不过，鉴于俄铝债务沉重、无信用评级兼有违约前科，有估计俄铝发人债
的息率最少须较麦当劳的人债高5.5厘，即8.5厘才能成功“息诱”投资者，随时成为最高
息人债。另外，市场消息透露，中银香港及同系的中银国际很可能成为俄铝人债的安排行
，债券应该只会售予机构投资者，散户无缘博取高息回报。

　　俄铝副行政总裁Oleg Mukhamedshin本月初于俄罗斯表示，麦当劳发行人民币债券后
，俄铝亦考虑在港发行人民币债券，并计划于两周内会晤投资银行及机构投资者，倘成事
将是首家在港发行人债的俄企。

　　债务沉重 有违约前科

　　债券市场消息指出，俄铝上月已与中银香港探讨发行人民币债券的可行性，料很大机
会由中银香港及同系的中银国际担任安排行。中银方面的消息透露，“事情正进行中”，
俄铝拟发债的规模及票面息率，尚须视乎市场需求而?定。中银香港发言人则回应并不知
情。俄铝发言人亦对市场传闻不予置评。

　　中银安排只售予基金

　　惟中银消息人士指出，由于俄铝没有信贷评级，其人民币债券只会向机构投资者发行
，“肯定不会发售予零售投资者”，因为相信难以获证监会及金管局通过。

　　外电引述法兰克福Union Investment新兴市场债券负责人Sergey Dergachev指出，没
有信贷评级的俄铝，必须开出较麦当劳3年期人债息率至少高5.5厘的票面息率，即高达8
.5厘才能够吸引投资者。有分析员则认为以俄铝的情?，发债规模最少应达5亿美元。

　　东亚：风险高 不会大手认购

　　作为机构投资者的东亚银行，其总经理兼资金市场处主管吴家锐认为，俄铝人债逾8
厘的估算合理，因为风险高，“即使用美元发债，息率或须高达7至9厘。”虽然息率吸引
，但属垃圾级别的债券，吴家锐表示，该行较为保守，即使认购金额也不会多。

　　麦当劳上月透过渣打香港发行的3年期两亿元人民币债券，获评级机构穆迪给予“A3
”评级。中国银行明日发行的零售人民币债券，三年期息率2.9厘；仅供机构投资者认购
的合和公路基建2年期人债，票面息率为2.98厘。倘若俄铝以高逾8厘票面息率发人债，随
时成为本港市面上最高息人债。

　　东骥基金董事总经理庞宝林指出，由于人民币短期大幅升值机会不大，人债对比新兴
市场或其他亚洲货币债券未算十分吸引，加上俄铝的信贷纪录，票面息率逾8厘亦属合理
。摩根资产管理投资资讯总监崔永昌则表示，除了息率，机构投资者亦会视乎发债机构评
级及债券年期，是否符合基金的风险胃纳。