大陆期货：补跌隐现，蛇尾仍需观望
铜
 长假后周一，沪铜响应了外盘的强势而大幅高开，可惜随后市场表现冷淡，并出现了较
大幅度的回落。主力合约1005最终收盘于59020元/吨，上涨4.91%。LME伦铜晚间则因美元
震荡上涨而继续出现回落，最终收盘于7313美元，下跌1.33%。长江有色1#铜现货均价跟
随期货价格保持稳定，为58775元/吨，上涨2875元/吨。
 从国内市场来看，外盘的强劲将成为国内政策低调下对市场的最大支撑，当然政策推出
有意放在长假或许可以被理解为此次针对的泡沫仅仅可能局限在流动性和房地产。但政策
的明确指向性无疑将给市场带来更大的下跌风险和潜在补跌可能，因此市场短期特别是在
二月底至三月初将仍然偏空。其次现货方面价格的较大变动也使得在前期空头套保商出现
了一定的心里和仓位影响，仅从持仓变化来看，离场观望而非继续扩大套保表明对于趋势
的不明确性，这也将市场中期市场表现相对震荡。长线来看，退出性政策虽然对于政府而
言早已是拿手的把戏，但退出政策中的保增长和提高就业无疑让人感到不适应，但也因此
可以给出长线的明确定义为上涨
 此外，国际方面短期内的焦点依然是美国退出政策的舆论效应和欧盟区特别是希腊的救
援计划，当然最终结果仍然无法确定，我们只能希望不要再出现更多的恐慌和风险。
 综上所述，投资者可以根据相应的短中长期趋势观点做各自不同的投资策略，并且密切
关注主力资金持仓和换月动向，控制好风险。
铝
 隔夜LME综合铝小幅走高，收于2149.5美元，较上个交易日上涨了10美元，持仓小幅减少
，达到69.7万手左右。国内周一，沪铝主力1005合约高开低走，开盘于17485元，随后震
荡下行，最低达到16900元，午后震荡盘整，尾盘收于16980元，较前个交易日上涨155元
，成交量有所缩小，达到6.3万手左右。
 国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16480-16510元，较上一交
易日上涨245元。国外市场上，LME铝库存减少7275吨，总库存为4591375吨，贴水报于35
美元，小幅上涨。据香港2月22日消息，全球最大铝生产商--俄罗斯铝业联合公司周一公
布，拟2010年铝和氧化铝产量较上年分别增加3%和7%。公司在一份声明中称，2009年该公
司的铝总产量达到390万吨，较上年减少11%；而氧化铝总产量为730万吨，较上年下跌36
%。
 受伦敦市场节日期间金属大幅上涨推动，昨日国内金属普遍高开，但是由于市场多头信
心不足，随后纷纷下滑，而铝价难以摆脱同样命运。相对于其他品种，铝价涨幅是最为不
如人意的。前期铝价走势相对抗跌，近期的滞涨行情也在意料之中，铝价目前继续处于成
本支撑与库存压力的多空交织下，市场观望气氛相当浓厚，节后许多地方工程尚未开工，
春运大潮仍在持续，下游消费未曾出现明显启动迹象。技术上，沪铝k线走至40日均线附
近，均线胶着，市场主力资金仍然持币观望，也使得近期出现难以出现大幅行情，短期震
荡为主，思路适当偏多，关注伦铝走势以及资金动向，建议投资者可以少量逢低买入。
锌
 隔夜LME综合锌震荡下行，开盘于2365美元，最终收于2273.5美元，下跌了3.5%，成交量
为40903手，小幅放大；持仓略微上升，目前总持仓为21.8万手。国内周一，沪锌主力10
05合约小副上涨，高开于19480元，随后震荡下行，最低达到18800元，尾盘收于18840元
，上涨了2.84%，成交量小幅缩减，降至31.8万手，持仓减少了13262手。
 国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18450-18550元，上涨600元。国
外市场上，LME锌库存总库存为540925吨，减少375吨，贴水报于25.5元，小幅上涨。美国
劳工部公布,1月进口物价增长1.4%,出口物价增长0.8%。美国1月PPI年增4.6%,创2008年1
0月以来最大增幅。美国经济谘商会公布,1月领先指标增长0.3%,预估为增加0.5%.1月领先
指标连续10个月上升,指标升至107.4的纪录高位。
节假日期间，继中国进一步收紧流动性之后，美国首次上调了贴现率，再度强化了市场对
于美联储加息的预期。虽然外盘伦锌未受到打击，但是国内市场显示出了较大的后遗症，
动摇了市场信心，多方开盘后纷纷获利平仓。目前来说市场由于政策性风险加大，选择性
减仓出局成为了大多数资金的方案，特别对于锌价这一上下波动相当剧烈的品种来说，市
场资金流出十分明显，短期多空方向不明，市场缺乏指导性方向，继续维持震荡格局的可
能性较大。技术上，沪锌跳空上行至20日均线上方，短期均线向上运行，目前关键依然在
于美元市场，美元若继续上行突破前期高点，将会加大金属市场压力，从而或将终止这波
反弹势头，近期需关注美元市场动向，建议投资者观望为佳。
大陆期货 张斯大 孙智胤
部分数据取自 “上海有色网”