神华期货1月20日铜铝早评
铜铝早评：有色金属走势强于预期，但整理还将延续一段时日
 行情回顾：沪铜主力合约1005小幅高开于61220，早盘多头即推动期价走高，临近中午小
幅回落，但午后多头再度增仓上涨，报收于61790，较昨日上涨1.9%。沪铝主力合约1005
走势与沪铜相似，收盘于17940，较昨日上涨1.21%。
 基本面上：中国铝业广西分公司与中国国电广西分公司在南宁签订了直购电合作框架协
议。 这标志着直购电试点工作在广西取得了重大突破和成果。按照这一协议，未来三年
内，电力方面将由永福电厂和南宁电厂向中铝广西分公司提供直购电，具体电价在年度合
同中以互惠互利为前提协商确定。电解铝行业俗称“电老虎”，电价成本占到原铝生产成
本的1/3左右，如果直购电协议得到签订，将有效降低原铝的生产成本。但考虑到直购电
协议不可能大范围的普及开来，此次签订的协议只能降低极个别企业的成本，对原铝价格
影响不大。
 上周央行连续提高了3月期央票利率和一年期央票利率，同时又宣布提高存款准备金0.5
%，这大大出乎市场的预料，使众多投资者措手不及。究其原因，有以下几点：1、12月份
强劲的出口数据显示经济恢复的速度比预期还要好，经济有“过热”的嫌疑。2、听闻20
10年第一周信贷额已经超过6000亿元，央行动用“准备金率”正是为了给过猛的信贷量刹
车。3、12月份的CPI数据迟迟不公布，可能表示物价上涨的节奏快于预期，通胀来的速度
过快。不论是以上哪点猜测，央行在实际上已经开了“货币紧缩”的口子，未来是否继续
执行偏紧的政策将视经济实际运行情况而定。未来市场面临的不确定性已经增强。
 现货市场上，阴极铜报价61000-61100之间，比昨日上涨250元，99.7%铝锭报价在17260
-17290附近，比昨日上涨120元，有色金属连续上涨使得现货成交开始趋弱，观望情绪升
温。
 技术面分析：伦铜和沪铜的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局，但短期
还需要消化前期较大的涨幅；沪铝走势稍弱，从盘面看还有调整空间。
 操作建议：调整未尽，建议中线投资者可在近日的低位附近试探性介入多单。