核心观点: 偏弱
增量信息:
全国人大常委会审议国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。
核心逻辑:
1、基本面（电解铝）：本周库存相比上周环比下降0.8W吨，目前61.0W吨，处于去库存周期。供给端运行产能基本接近在产天花板，10月初运行产能为4348万吨/年，环比持平。中游铝加工企业开工63.2%（周度下降0.6%，低于23年数据1.1%），电解铝利润端（山东、内蒙、新疆等利润优势区域利润下降至2700元/吨附近，利润下降来自于氧化铝价格持续上涨）。短期基本面高频数据窄幅波动，按现有数据估算预期年内无大矛盾点，边际角度看沪铝四季度需求呈现边际微好转预期（数据来源于SMM、钢联，作者整理）
2、 铝土矿-氧化铝：铝土矿供应偏紧以及国内电解铝刚性需求给予氧化铝价格上涨较好的基本面支持，海外氧化铝价格可观察到零星成交持续走高，给国内氧化铝出口打开空间，几内亚氧化铝出口数据依然未完全恢复，短期到港数据不会出现较大增幅（数据来源SMM）
3、宏观政策：下周美国大选公布结果，国内等待人大会后财政政策具体的落地公布。美周五公布非农就业数据，11月降息概率大增。
4、交易层面：氧化铝11合约临近交割，叠加整体合约持仓量的下降，预期价格博弈性将不断降低。
展望行情：周内迎来美国大选以及国内财政政策落地情况，金属价格波动弹性将增大。逻辑上：国内宏观层面依然维持强预期+弱现实的预判，随着后续财政政策落地（不能明显超预期），金属价格可能会去交易预期追现实的逻辑。沪铝基本面保持稳定，叠加氧化铝期货整体持仓的下降，以及11合约临近交割，市场博弈熟悉降低。目前看沪铝下周价格将有回落续期，目标价格在20000-20200附近。