周四日间沪铜下行，夜盘则反弹回升，沪铝于早市前半小时内下挫后由降转升，沪锌日间震荡下行，夜盘拉涨明显，沪镍日间横盘震荡，于夜盘阶梯式上涨。
     当日宏观面主要消息如下：
    国内方面：(1)中国 1 月财新制造业 PMI 为 51.5，与上月持平，预期为 51.5。
    国际方面：(1)欧元区 1 月制造业 PMI 终值 59.6，预期 59.6，初值 59.6；(2)美国 1 月 27 日当周首次申请失业救济人数 23 万，预期 23.5 万，前值 23.3 万；(3)美国 2017 年第四季度非农生产力初值降 0.1%，预期增 0.7%，前值由增 3%修正为增 2.7%。
    现货方面：
     (1)截止 2018-2-1，SMM 1#电解铜现货价格为 52815 元/吨，较前日上涨 140 元/吨，较近月合约贴水 115 元/吨，早市好铜报价贴水 120~100 元/吨，吸引部分贸易商买现抛期，平水铜贴水由 160 元/吨抬至 130 元 /吨左右，成交略停滞。下游接货渐进尾声，湿法铜成交乏力，当日贴水大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交略显迟滞。
    (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 14160 元/吨，较前日下跌 80 元/吨，较近月合约贴水 120 元/吨，持货商出货力度略减，中间商开始寻低价货源，下游备货力度较弱，整体成交稳中回升。
     (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 26660 元/吨，较前日上涨 70 元/吨，较近月合约升水 30 元/吨，冶炼厂正常出货。贸易商已出货清库存为主，下游陆续进入春节假期，锌价高位，补库积极性减弱，市场成交未改善。
    (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 101400 元/ 吨，较前日上涨 375 元/吨，较近月合约贴水 100 元/ 吨，当日上午镍价平稳，但消费仍偏弱，市场实际交投清淡。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调 200 元/ 吨至 101600 元/吨。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 30.47 万吨，较前日减少 900 吨；上期所铜库存 5.11 万吨，较前日增加 1274 吨；
     (2)LME 铝库存为 108.06 万吨，较前日减少 925 吨；上期所铝库存 75.42 万吨，较前日增加 945 吨；
     (3)LME 锌库存为 17.07 万吨，较前日减少 1875 吨；上期所锌库存 1.36 万吨，较前日增加 2012 吨；
     (4)LME 镍库存为 35.53 万吨，较前日减少 1746 吨；上期所镍库存 4.46 万吨，较前日减少 12 吨。
    内外比价及进口盈亏方面：
    (1)截止 2 月 1 日，伦铜现货价为 7101 美元/吨，较 3 月合约贴水 39.25 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.5（进口比值为 7.46），进口盈利 298 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.52（进口比值为 7.46），进口盈利 449 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2225 美元/吨，较 3 月合约贴水 0.5 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 6.42 （进口比值为 7.79），进口亏损 3000 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 6.58（进口比值为7.78），进口亏损 2654 元/吨；
    (3)当日，伦锌现货价为 3590 美元/吨，较 3 月合约升水 55.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 7.59（进口比值为 7.82），进口亏损 819 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.56（进口比值为 7.82），进口亏损 926 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 13555 美元/吨，较 3 月合约升水 8.5 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.54（进口比值为 7.63），进口亏损 1235 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.58（进口比值为 7.63），进口亏损 732 元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下：(1)21:30 美国 1 月非农就业人数及失业率；(2)23:00 美国 12 月工厂订单情况；(3)23:00 美国 1 月密歇根大学消费者信心指数终值。
    产业链消息方面：
     (1)智利 12 月铜产量同比+5.6%至 53.66 万吨；(2) 海关总署和国家发展改革委 2018 年 1 月 25 日批准《阴极铜加工贸易单耗标准》，自 2018 年 2 月 5 日起执行； (3)2017 年，宝马集团采购的铜总量为 42000 吨，总价值超过 2 亿欧元；(4)2017 年嘉能可铜产量-8%至 130 万吨；(5)据 SMM，1 月份电线电缆企业开工率为 73.22%，同比+24.1 个百分比，环比-12.08 个百分比； (6)截至 2018 年 1 月 31 日，上海有色网干净矿现货 TC 报 74-86 美元/吨，较上月-6 美元/吨；(7)据 SMM，截止 2 月 1 日，全国主要消费地区铝棒库存合计 8.92 万吨，周比-0.8 万吨；(8)据 SMM，截止 2 月 1 日，国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 176.3 万吨，环比上周四-0.2 万吨；(9)据 SMM，截止 1 月 30 日，广东锌库存开始增加，较上周五+3000 吨至 2.6 万吨附近；(10) 据 SMM，由于茌平信发配套碳素厂逐步投产，二月后将不再外购预焙阳极；(11)据印尼 antam，2017 年度其镍铁合金产量达到 21762 镍吨，同比+7%；(12)据 SMM，1 月镍下游行业 PMI 综合指数终值为 40.34%，低于荣枯线且低于预期及前值，仅电镀行业高于荣枯线，不锈钢、合金在内的等镍下游领域均萎缩。
    观点综述及建议：
    铜：欧元区 1 月制造业 PMI 终值为 59.6，处于历史较高水平，经济数据向好提振欧元，美元再次失守 89 关口，市场静待非农数据，若超市场预期则有望短线提振美元，但依然难改美元中长期走弱趋势，对有色金属有潜在支撑。欧美经济预期乐观，铜未来需求可期，但春节前为传统用铜淡季，元旦归来铜价已跌逾 2000 逾点，目前关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化，铜价暂难形成趋势性行情，因此建议沪铜新单暂观望。
    铝：春节前夕，整体需求清淡，铝价上方承压，但雨雪天气导致的运输紧张使得在途铝锭及铝棒积压，到货量减少，在一定程度上支撑铝价。因此建议沪铝前空止盈离场。
    锌：因锌精矿供应短缺局面未改，在伦锌表现持续强势下，近期国内市场资金较为宽松，推升锌价。但多数压铸锌合金企业将进入春节放假，下游整体消费显疲弱，因此沪锌不具备趋势上涨的潜质，建议沪锌新单暂观望。
    镍：菲律宾雨季仍在持续，国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调 1%至 2%，未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展，未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定。我们对镍价依然看好，但考虑到镍价驱动以中长期的预期为主，短期较难兑现，因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复，所以在大幅上涨后，我们并不建议去短线追多，但如若以中长期布局为主，仍建议继续介入多单。
    单边策略：做空 AL1803，头寸动态：离场。做多 NI1805，头寸动态：新增 5%，入场区间：105250- 105750，出场区间 110000-112500，止损区间： 100000-100500。
    （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）