周二有色金属走势震荡分化，铜、铝小幅下挫，伦锌触及 10 年以来最高水平。
     当日宏观面主要消息如下：
     (1)2017 年 12 月财新中国制造业 PMI 51.5，预期为 50.6，前值为 50.8。
     现货方面：
     (1)截止 2018-1-2，SMM 1#电解铜现货价格为 54710 元/吨，较前日下跌 550 元/吨，较近月合约贴水 140 元/吨，新年开市第一日，沪期铜高开低走。当日市场出货者居多，盘面变现尚不稳定，下游接货有限，成交仍显僵持。
     (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 14640 元/吨，较前日下跌 60 元/吨，较近月合约贴水 380 元/吨，期铝冲高后直泄波动剧烈。持货商出货积极，后期期铝下跌较快，市场报价较混乱。中间商于期铝冲高阶段，接货意愿积极。而后，期铝价格下行，以观望为主。下游采购力度一般，整体呈前暖后冷。
     (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 25710 元/吨，较前日上涨 70 元/吨，较近月合约贴水 125 元/吨，炼厂均积极出货。贸易商多数看好后期升水，接货为主，然市场现货货源较少，整体成交有限；下游消费仅刚需采购，今日市场整体成交略清淡。
     (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 97725 元/ 吨，较前日上涨 1675 元/吨，较近月合约贴水 395 元/ 吨，当日上午镍价高位盘，市场商家畏高，观望心态浓，市场成交一般。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上涨 1600 元/吨至 98000 元/吨。
     库存方面：
     (1)LME 铜库存为 20.07 万吨，较前日减少 1075 吨；上期所铜库存 4.25 万吨，较前日增加 200 吨；
     (2)LME 铝库存为 110.14 万吨，较前日减少 550 吨；上期所铝库存 71.2 万吨，较前日增加 2586 吨；
     (3)LME 锌库存为 18.1 万吨，较前日减少 1075 吨；上期所锌库存 0.84 万吨，较前日减少 949 吨；
     (4)LME 镍库存为 36.66 万吨，较前日减少 1164 吨；上期所镍库存 3.31 万吨，较前日增加 1139 吨。
     内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 1 月 2 日，伦铜现货价为 7157 美元/吨，较 3 月合约贴水 40 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.58（进口比值为 7.7），进口亏损 881 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.65（进口比值为 7.7），进口亏损 355 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2242 美元/吨，较 3 月合约贴水 12 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 6.47 （进口比值为 8.02），进口亏损 3491 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 6.73（进口比值为 8.02），进口亏损 2923 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3309 美元/吨，较 3 月合约升水 18.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 7.84（进口比值为 8.09），进口亏损 839 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.8（进口比值为 8.09），进口亏损 987 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 12260 美元/吨，较 3 月合约贴水 2.75 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.74（进口比值为 7.92），进口亏损 2285 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.84（进口比值为 7.92），进口亏损 936 元/吨。
     当日重点关注数据及事件如下：(1)23:00 美国 12 月 ISM 制造业 PMI 值。
     产业链消息方面：
     (1)据 SMM，截止至 1 月 2 日，国内电解铝社会库存 178.1 万吨，环比+1.9 万吨；(2)甘肃中瑞铝业年产 10 万吨电解铝项目正式投产；(3)据 MyMetal，截止 1 月 2 日，全国主要市场锌锭库存 14.65 万吨，环比+1.07 万吨。
     观点综述及建议：
     铜：税改的大部分积极影响已被美元所消化，美元利多出尽，维持弱势震荡。受益于全球经济复苏，我国出口仍在好转，12 月新出口订单较前月回升 1.1 个百分点，创 2012 年 4 月以来的新高。但受供给拖累，12 月官方制造业 PMI 回落 0.2 个百分点，其中生产指标回落 0.3 个百分点，经济逐步放缓或引发市场对国内未来需求的担忧，因此短期铜价继续上涨的动能减弱，建议新单观望。
     铝：氧化铝企业因天然气供应不足减产致氧化铝价格持稳，而原铝产量也在持续下降，但下游消费疲弱，本周铝锭社会库存再增 1.9 万吨，库存拐点迟迟未现，且魏桥大幅减产的概率不大，因此铝价需警惕出现“买预期卖现实”的现象，建议新单暂观望。
     锌：部分矿山停产、检修令产量有所下滑，国内锌精矿供给紧张，1 月锌精矿加工费维持低位，冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，沪伦比持续低位也令进口锌锭减少，供给端对锌价形成支撑，但受天然气供应紧张影响，镀锌、氧化锌等下游企业出现减产，且近期污染天气频繁，华北镀锌企业已于近日被要求限产，因此下游消费疲弱，本周库存继续累积，预计锌价上行遇阻，建议新单观望。
     镍：国务院关税税则委员会发布的《2018 年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调 200 系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加。此外，供应端扰动不断，华东某大型镍生铁工厂检修或影响高镍生铁月供应量约 30%，西北某电解镍冶炼厂火灾事故或影响电解镍产量超 3000 吨。而且新能源热度有望继续发酵，因此镍价上涨的概率较大，建议沪镍多单持有。
     单边策略：NI1805 多单持有。