周二有色金属继续走弱，铜铝镍跌幅明显，其中沪铝跌破下方关键支撑位。
     当日宏观面消息表现平静。
     现货方面：
     (1)截止 2017-11-28，SMM 1#电解铜现货价格为 53440 元/吨，较前日下跌 820 元/吨，较近月合约贴水115 元/吨，早市报价尚维稳于贴水 130-80 元/吨，市场多仍观望，持货商却急于换现，随后有大贸易商大量低价甩货，集中于湿法铜与低端平水铜，市场受拖累报价被动下调，逢低成交明显改善，部分持货商基于各自成本，不愿降价出货，成交即被受制，价格出现回调，下游接货意愿提高买量增加，持货商成交显差异化；
     (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 14600 元/吨，较前日下跌 180 元/吨，较近月合约贴水 180 元/吨，期铝连续大跌，现货贴水未见缩窄，持货商出货态度稍有收敛，市场空头氛围浓厚，中间商观望为主，下游企业看跌铝价按需采购为主，整体成交表现价量齐降；
     (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 25220 元/吨，较前日下跌 360 元/吨，较近月合约升水 210 元/吨，锌价疲弱，炼厂惜售，下游依旧保持逢低采购，贸易商间交投略清淡，昨日市场整体成交不及前日；
     (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 92225 元/ 吨，较前日下跌 3175 元/吨，较近月合约升水 495 元/ 吨，早间市场观望居多，下游及贸易商少量采购，后金川下调镍价 4000 元至 91500 元/吨，金川镍升水上调，钢厂、电镀及合金企业逢低采购，市场成交情况转好。
     库存方面：
     (1)LME 铜库存为 19.67 万吨，较前日减少 7525 吨；上期所铜库存 3.25 万吨，较前日增加 877 吨；
     (2)LME 铝库存为 111.77 万吨，较前日减少 4975 吨；上期所铝库存 65.61 万吨，较前日增加 1399 吨；
     (3)LME 锌库存为 21.76 万吨，较前日减少 1000 吨；上期所锌库存 2.08 万吨，较前日减少 1641 吨；
     (4)LME 镍库存为 37.93 万吨，较前日减少 888 吨；上期所镍库存 3.29 万吨，较前日减少 30 吨。
     内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 11 月 28 日，伦铜现货价为 6892 美元/吨，较 3 月合约贴水 26.5 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.82（进口比值为 7.82），进口亏损 10 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.81（进口比值为 7.82），进口亏损 95 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2110 美元/吨，较 3 月合约贴水 15.25 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 6.94（进口比值为 8.17），进口亏损 2583 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.07（进口比值为 8.17），进口亏损 2326 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3224 美元/吨，较 3 月合约升水 25.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.07（进口比值为 8.23），进口亏损 510 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.84（进口比值为8.24），进口亏损 1261 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11600 美元/吨，较 3 月合约贴水 9.5 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8.04（进口比值为 8.03），进口盈利 126 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.06（进口比值为 8.03），进口盈利 312 元/吨。
     当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00 欧元区 11 月经济景气指数；(2)21:30 美国第 3 季度实际 GDP 修正值。
     产业链消息方面表现平静。
     观点综述及建议：
     铜：美国参议院共和党人推动本周对税改案投票取得重大进展，美元收涨，有色金属继续走弱。国内方面，本周四公布的 PMI 数据或继续回落，届时将引发市场对未来需求的担忧，因此有色金属短期下行驱动明确。隔夜 LME 铜库存再减少 7000 逾吨，但库存连续下降对铜价提振有限，未来库存若出现大幅增长，则将明显拖累铜价，因此建议沪铜空单继续持有。LME 铜库存部分向国内转移，使得国内供给偏充裕，而下游消费季节性转淡，因此现货贴水持续，铜价近弱远强格局显现，卖近买远安全边际较强，沪铜反套组合继续持有。
     铝：铝企趁铝价大幅反弹的利好诱惑下投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存仍旧难以出现趋势性的大幅下降，而成本端氧化铝价格因基本面恶化跌跌不休，因此铝价大概率将继续下行，建议沪铝空单持有。
     锌：内蒙古、西藏及新疆部分矿企因天气原因开始停产，而沪伦比低位令进口处于较大亏损中，进口精矿亦有限，因此国内锌精矿短缺愈发严重，而环保督察组入驻华北，当地镀锌企业或进行限产，因此锌下游消费将受影响，短期关注 24500 的支撑位，新单继续观望。
     镍：供给方面，采暖季未影响山东临沂镍铁生产，需求方面，不锈钢需求减弱导致部分钢厂进入亏损模式，甚至有部分钢厂开始计划减产，因此我们预计 12 月不锈钢产量将出现大幅下降，因此镍价短期回调风险加剧，建议沪镍空单继续持有。
     单边策略：CU1801、AL1801、NI1805 空单持有。
     组合策略：卖 CU1712-买 CU1801 组合持有，目标 -250，止损 0。
     套保策略：铜、铝、镍适当增加卖保头寸不变。