上周有色金属震荡分化，沪铜上涨 0.59%，沪铝下跌 0.15%，沪锌上涨 1.43%，沪镍上涨 9.49%。资金流向方面，有色板块资金流入约 65 亿，沪铜（+64.37 亿），沪铝（-5.19 亿），沪锌（+26.47 亿），沪镍（- 21.31 亿）。
     上周宏观面主要消息如下：
     美国：
     1.美联储维持利率不变，符合预期，且对经济前景展望乐观；2.美国 10 月 ISM 制造业 PMI 值为 58.7，预期为 59.5；3.美国 10 月新增非农就业人数为 26.1 万，创多月来最大增幅，预期+31.3 万；失业率为 4.1%，预期为 4.2%。
     欧元区：
     1.欧元区第 3 季度 GDP 初值环比+0.6%，预期 +0.5%；2.欧元区 10 月 CPI 初值同比+1.4%，预期 +1.5%；
     其他地区：
     1.我国 10 月官方制造业 PMI 值为 51.6，预期为 52。
     总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。
     现货方面：
     (1)截止 2017-10-27，SMM 1#电解铜现货价格为 54465 元/吨，较前周下跌 95 元/吨，较近月合约升水 75 元/吨，周初适逢跨月，贸易商多受阻于月末资金的限制，抛货多，接货寥寥，多为月底结算所需的票据需求，成交略显僵持，周二起，完成月度结算且有资金能力的企业开始率先挺价，好铜升水抬升至百元以上，周三跨月后，市场资金充沛，好铜受到市场青睐，报盘询价都很活跃，但平水铜供应充裕，有压价空间，升水主动调降，周内整体活跃度下降，下游更驻足观望，仅维持刚需采购；
     (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 15980 元/吨，较前周下跌 210 元/吨，较近月合约贴水 100 元/吨，上周铝价表现较弱，又逢跨月，不但下游订单不佳，买兴清淡，贸易商的流转受到相应抑制，一周整体成交量较低，现货波动幅度集中在贴水 120-80 元/吨，出库量明显下滑；
     (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 26280 元/吨，较前周上涨 170 元/吨，较近月合约贴水 15 元/吨，上周锌价震荡走高，炼厂正常出货，贸易商有意积极出货，然下游畏高谨慎采购，市场整体成交略清淡，成交与上周基本持平；
     (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 101025 元/ 吨，较前周上涨 6900 元/吨，较近月合约升水 1785 元/ 吨，上周时值月末月初，前半周仅少数小钢厂及合金、电镀企业入市少量采购，周中镍价冲高，之后居高位运行，下游企业多畏高，多仅限于询价，小型不锈钢厂少量按需采购，成交组要在贸易商之间，少数贸易商补货，当周金川上调镍价 7500 元至 101500 元/吨。
     库存方面：
     (1)LME 铜库存为 27.04 万吨，较前周减少 2225 吨；上期所铜库存小计 12.73 万吨，较前周增加 19381 吨；
     (2)LME 铝库存为 118.13 万吨，较前周减少 15300 吨；上期所铝库存小计 64.88 万吨，较前周增加 12496 吨；
     (3)LME 锌库存为 24.93 万吨，较前周减少 11575 吨；上期所锌库存小计 8.65 万吨，较前周增加 14960 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.41 万吨，较前周减少 240 吨；上期所镍库存小计 4.75 万吨，较前周减少 1200 吨。
     内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 11 月 3 日，伦铜现货价为 6915 美元/吨，较 3 月合约贴水 30.5 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.89（进口比值为 7.86），进口盈利 205 元/ 吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.84（进口比值为 7.86），进口亏损 92 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2165 美元/吨，较 3 月合约贴水 19.25 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.41（进口比值为 8.2），进口亏损 1705 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.5（进口比值为 8.2），进口亏损 1519 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3266 美元/吨，较 3 月合约升水 32 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.16 （进口比值为 8.29），进口亏损 421 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.98（进口比值为 8.29），进口亏损 1015 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 12560 美元/吨，较 3 月合约贴水 5.25 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8. （进口比值为 8.06），进口亏损 750 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.97（进口比值为 8.06），进口亏损 1221 元/吨。
     本周重点关注数据及事件如下：(1)11-8 我国 10 月进出口情况；(2)11-9 我国 10 月 PPI 值；(3)11-10 美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值。
     产业链消息方面：
     (1)截止 11 月 3 日，保税区铜库存约 49.4 万吨，环比+1.8 万吨；(2)据 MyMetal，全国主要市场锌锭现货库存 13.01 万吨，环比+0.87 万吨；(3)据 SMM，截止 11 月 3 日，全国七大港口镍矿库存 761 万湿吨，环比-45 万湿吨。
     综合看，美国 10 月新增非农就业人数不及预期，但 10 月 ISM 非制造业指数 60.1，好于预期的 58.5，并刷新 2005 年 8 月以来的新高，连续 94 个月处于荣枯分水岭 50 上方，代表服务业等非制造业企业继续扩张，短线或叠加 12 月加息预期继续利多美元。但中长期来看，新任美联储主席鲍威尔是耶伦政策的坚定支持者，大概率维持现有的政策框架和渐进加息路径，并伴随着欧央行货币政策边际收紧，美元将进入熊市，有色金属中长期仍具备上涨潜力。国内方面，因十月中秋及国庆假期重叠致工作天数减少，叠加十月重大会议影响，10 月中采制造业 PMI 如预期回落，但相比去年同期仍高出 0.4 个百分点，其中进出口连续 12 个月位于扩张区间，经济继续稳健运行，对有色金属影响呈中性，预计铜价震荡为主，沪铜新单暂观望。
     随着氧化铝及预焙阳极价格的上涨，铝价在万六附近存在成本端的支撑，且随着采暖季到来，电解铝产量将出现大幅缩减，届时铝锭库存拐点或出现，铝价大概率也将继续上涨，沪铝多单持有。
     此前关停矿山尚没有复产计划，锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口，但环保持续升温下，北方消费难有起色，锌锭库存有所回升，但预计本周锌价高位震荡为主，沪锌新单暂观望；
     印尼镍矿出口配额增加后，镍矿供应逐渐增加，但菲律宾进入雨季后，镍矿供应已经出现实质性的下降，同时，新能源三元电池耗硫酸镍的增长比较确定，镍价仍具备上涨潜力，沪镍多单持有。
     单边策略：AL1801、NI1801 多单持有。
     套保策略：铝、镍保持 50%买保头寸不变。