上周有色金属先扬后抑，沪铜下跌 2.01%，沪铝下跌 5.37%，沪锌下跌 5.54%，沪镍下跌 2.01%。资金流向方面，有色板块资金流出超两百亿，沪铜（-82.95 亿），沪铝（-66.44 亿），沪锌（-69.98 亿），沪镍（- 17.8 亿）。
     上周宏观面主要消息如下：
    欧元区：
     1.欧元区第 2 季度 GDP 终值同比+2.3%，预期 +2.2%；2.欧洲央行维持三大利率、购债计划规模不变，均符合预期；3.欧洲央行将 2017 年 GDP 增速预期上调 0.3%至 2.2%，创 2007 年以来新高；维持通胀预期为 1.5%；
    其他地区：
     1.我国 8 月出口同比+5.5%，预期+6%；进口同比 +13.3%，预期+10%；2.我国 8 月 PPI 同比+6.3%，预期+5.7%。
    总体看，上周宏观面因素对有色金属影响偏多、但预期已提前体现，对其缺乏增量驱动。
    现货方面：
    (1)截止 2017-9-8，1#铜现货价格为 52680 元/吨，较前周上涨 50 元/吨，较近月合约升水 1060 元/吨，周内下游逢低一度大量买货补库，成交尚活跃，现货全面转至升水，周后沪铜急跌，持货商近期的保值盘获利，出货意愿提高也限制升水进一步走高，周末下游重归观望；
     (2)当日，A00#铝现货价格为 15950 元/吨，较前周下跌 250 元/吨，较近月合约升水 170 元/吨，周初沪铝调整时一度吸引下游逢低接货，成交有所改善，但随着盘面回调幅度的加大，成交随之受抑，交投重归套利贸易商；
     (3)当日，0#锌现货价格为 26060 元/吨，较前周下跌 450 元/吨，较近月合约升水 1050 元/吨，周内冶炼厂保持正常出货，后半周锌价大幅下挫，带动市场成交，贸易商间询价交投活跃明显，下游逢低积极备库，整体成交好于前周；
     (4)当日，1#镍现货价格为 95600 元/吨，较前周上涨 2550 元/吨，较近月合约升水 3790 元/吨，上周贸易商对金川镍补货积极性较高，合金电镀厂按需少量采购，俄镍现货价格高企，下游不锈钢厂畏高，观望情绪较重，俄镍市场成交活跃度低下，当周金川上调镍价 2400 元至 95300 元/吨。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 21.32 万吨，较前周减少 10325吨；上期所铜库存小计 17.28 万吨，较前周减少 10735 吨；
     (2)LME 铝库存为 132.15 万吨，较前周减少 2050 吨；上期所铝库存小计 51.69 万吨，较前周增加 12954 吨；
     (3)LME 锌库存为 24.18 万吨，较前周减少 2225 吨；上期所锌库存小计 7.4 万吨，较前周减少 4220 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.5 万吨，较前周减少 3846 吨；上期所镍库存小计 6.32 万吨，较前周增加 52 吨。
    内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 9 月 8 日，伦铜现货价为 6780 美元/吨，较 3 月合约贴水 20.75 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.72（进口比值为 7.7），进口盈利 294 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.6（进口比值为 7.7），进口亏损 664 元/吨；
    (2)当日，伦铝现货价为 2072 美元/吨，较 3 月合约贴水 27.5 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.64（进口比值为 8.07），进口亏损 684 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.64（进口比值为 8.06），进口亏损 894 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3081 美元/吨，较 3 月合约贴水 2.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.44 （进口比值为 8.19），进口盈利 769 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.9（进口比值为 8.19），进口亏损 910 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11845 美元/吨，较 3 月合约贴水 31.25 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8.01（进口比值为 7.85），进口盈利 2089 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.77（进口比值为 7.85），进口亏损 1001 元/吨。
    本周重点关注数据及事件如下：(1)9-13 欧元区 7 月工业值；(2)9-14 我国 8 月规模以上工业增加值；(3)9- 14 我国 8 月城镇固定资产投资总额；(4)9-14 美国 8 月核心 CPI 值；(5)9-15 美国 8 月工业产出值。
    产业链消息方面：
     (1)上周国内进口铜精矿现货 TC 报 80-86 美元/吨； (2)据海关，8 月铜矿砂及其精矿进口 144 万吨，环比 +3.1%，同比-0.72%，1-8 月累计进口量 1111 万吨，累计同比+2.33%；(3)据 SMM，截止 9 月 8 日，全国七大港口镍矿库存 690 万湿吨，环比+56 万湿吨；(4)8 月中国镍生铁产量 3.73 万吨镍，环比+5.85%，产能利用率从 53%小幅提升至 56%。
    综合看，周初 PMI 数据向好，加之美元继续创新低，有色金属开启上涨模式，但随后高位徘徊跟涨不利，周后多头资金获利了结，资金加速出逃，受此影响，铜铝锌镍均出现大幅调整，宏观面暂缺增量驱动，有色短期继续向下调整的可能性较大，8 月铜矿进口量平稳增长，侧面反应海外铜矿产出已基本恢复稳定，沪铜供给侧支撑减弱，预计短期将继续回调，空单择机入场；供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝将供不应求，沪铝跌破关键支撑位的可能性较小，建议新单暂观望；进口窗口打开后，进口锌陆续流入令库存有所累积，且京津冀及周边地区大气污染治理的新一轮强化督察启动，镀锌消费将受到一定抑制，沪锌继续回调的可能性较大，ZN1711 空单择机入场；国内镍矿港口库存环比大增，NI1801 空单择机入场。
    单边策略：CU1711 新空以 52200 止损，ZN1711 新空以 25000 止损，NI1801 新空以 91000 止损。
    套保策略：铜、锌、镍适当增加卖保头寸。
    跨市策略：买 LME 铜-卖 SHFE 铜组合持有。