周一有色金属冲高回落，夜盘企稳反弹，整体呈现震荡偏强走势，LME 金属略强于沪市金属。
     当日宏观面消息表现平静。
    现货方面：
    (1)截止 2017-9-4，SMM 1#电解铜现货价格为 53020 元/吨，较前日上涨 450 元/吨，较近月合约升水 10 元/吨，铜价保持强劲上涨态势，比值却难修复，铜供应短期难有改善，故持货商报价仍坚挺，上抬升水意愿持强，下游虽已认同上涨趋势，但跟涨仍犹豫，市场难摆脱供需僵持格局；
     (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 16410 元/吨，较前日上涨 190 元/吨，较近月合约贴水 250 元/吨，持货商出货积极，随盘面变动较大，市场现货报价混乱，中间商和下游企业观望情绪浓厚，接货寥寥，尾盘持货商观望午后盘面走势，报价渐少，整体成交较周五回落；
     (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 26460 元/吨，较前日上涨 390 元/吨，较近月合约升水 210 元/吨，冶炼厂日内正常出货，因进口锌不断冲击，国产品牌成交寡淡，日内贸易商以进口交投为主，但因锌现货绝对价格仍偏高，下游保持观望，仅刚需采购；
     (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 95750 元/ 吨，较前日上涨 3025 元/吨，较近月合约升水 700 元/ 吨，金川高价出货积极，上调镍价 2700 元至 95600 元/ 吨，早间成交清淡，金川俄镍价差缩窄，部分原先采购俄镍的下游转而采购品质更好的金川镍，但下游高价整体拿货积极性低。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 22.09 万吨，较前日减少 2625 吨；上期所铜库存 6.65 万吨，较前日增加 190 吨；
     (2)LME 铝库存为 132.46 万吨，较前日增加 1075 吨；上期所铝库存 44.25 万吨，较前日增加 9685 吨；
     (3)LME 锌库存为 24.37 万吨，较前日减少 300 吨；上期所锌库存 2.51 万吨，较前日增加 353 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.72 万吨，较前日减少 1578 吨；上期所镍库存 5.54 万吨，较前日减少 401 吨。
    内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 9 月 4 日，伦铜现货价为 6873 美元/吨，较 3 月合约贴水 30.25 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.71（进口比值为 7.77），进口亏损 199 元/ 吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.73（进口比值为 7.77），进口亏损 281 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2096 美元/吨，较 3 月合约贴水 22 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.73 （进口比值为 8.14），进口亏损 679 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.85（进口比值为 8.13），进口亏损 598 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3190 美元/吨，较 3 月合约升水 0.25 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.45（进口比值为 8.26），进口盈利 617 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.13（进口比值为 8.26），进口亏损 401 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 12120 美元/吨，较 3 月合约贴水 25.5 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.87（进口比值为 7.93），进口亏损 420 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.9（进口比值为 7.93），进口亏损 268 元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区 7 月零售销售情况；(2)22:00 美国 7 月工厂订单情况。
     产业链消息方面：
     (1)据海关，7 月份废铜进口 28.7 万吨，环比- 15.45%；(2)据 SMM，截止 9 月 4 日，国内电解铝社会库存 161.1 万吨，环比+2.7 万吨；(3)据 SMM，9 月初，上海地区镍库存总量（包括上期所库存）11.6 万吨，环比-0.7 万吨；(4)上海期货交易所决定自 2017 年 9 月 7 日起下调镍和锡交易手续费，镍期货除 1、5、9 月合约以外其他月份合约的交易手续费从 6 元/手调整为 1 元/手，日内平今仓交易免收交易手续费。锡期货除 1、 5、9 月合约以外其他月份合约的交易手续费从 3 元/手调整为 1 元/手。
    综合看，非农数据低于预期的利空因素持续发酵，美元震荡偏弱运行，有色金属维持多头判断，人民币则持续大涨，CNY 创近 16 个月新高，内外盘套利者买伦铜卖沪铜进口正套组合持有，但铜矿产出维持低增速，废铜进口进一步收缩，沪铜上涨确定性亦较高，CU1711 继续做多；随着产能的加速去化，库存拐点最快于 10 月份出现，叠加“2+26”采暖季环保限产，铝价易涨难跌， AL1712 多单仍可持有；国内锌锭社会库存维持低位，虽进口窗口打开，但国外库存持续去化，进口锌亦难流入，但京津冀及周边地区大气污染治理的新一轮强化督察 9 月 1 日启动，预计镀锌消费将受到一定抑制，但整体仍然供不应求，ZN1710 多单轻仓持有；菲律宾维持强硬的环保态度，预计采取各种措施限制镍矿出口，而不锈钢淡季不淡，生产积极，加之新能源汽车消费旺季，硫酸镍需求旺盛，生产商转产硫酸镍，影响电解镍供应，镍价上行趋势难改，NI1801 继续做多。
    单边策略：CU1711 新多以 52500 止损，AL1712 多单持有，ZN1710 多单轻仓持有，NI1801 新多以 94800 止损。
    套保策略：铜、镍适当增加买保头寸，铝保持 50% 买保头寸不变，锌保持 30%买保头寸不变。
    跨市策略：买 LME 铜-卖 SHFE 铜组合持有。