上周有色金属表现强势，沪铜上涨 3.35%，沪铝上涨 2.17%，沪锌上涨 0.19%，沪镍上涨 7.03%。资金流向方面，有色板块净流入约 75 亿，沪铜（+12.7 亿），沪铝（+102.22 亿），沪锌（-42.1 亿），沪镍（+3.24 亿）。
     上周宏观面主要消息如下：
    美国：
    1.美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值为 52.5，预期为 53.5；2.美国 7 月新屋销售总数为 57.1 万户，预期为 61 万户；3.美国 7 月成屋销售总数为 544 万户，预期为 555 万户；4.美国 7 月耐用品订单初值环比-6.8%，预期- 6%。
    欧元区：
     1.欧洲央行主席德拉吉在杰克逊霍尔央行年会称，欧元区经济复苏态势已确认，但仍需宽松以刺激通胀回升； 2.欧元区 8 月制造业 PMI 初值为 57.4，预期为 56.3；3. 欧元区 8 月消费者信心指数初值为-1.5，预期为-1.8。
    总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。
    现货方面：
     (1)截止 2017-8-25，1#铜现货价格为 52270 元/ 吨，较前周上涨 1740 元/吨，较近月合约贴水 380 元/ 吨，周初大贸易商低贴水抛售大量进口铜，令其他贸易商无价格优势只能被动调价跟随，由于好铜占比少，尤其在好铜贴水百元附近，买盘主动积极，周后，随着市场抛货减少，好铜率先贴水收窄，平水铜随之紧跟，总体成交仍显僵持，收货者多为长单交付者，下游畏高严重，被迫维持刚需买入；
     (2)当日，A00#铝现货价格为 16240 元/吨，较前周上涨 250 元/吨，较近月合约贴水 285 元/吨，周内铝价大幅波动，环保关停大量中小型加工厂，下游买兴不强，成交仍集中在贸易商套利交易，一周现货贴水集中在 200-180 元/吨；
     (3)当日，0#锌现货价格为 26910 元/吨，较前周上涨 10 元/吨，较近月合约升水 390 元/吨，周内部分进口锌入沪，使国产品牌升水回落，前半周炼厂积极出货，贸易商交投亦较活跃，下游补库情绪高，积极采购，但下半周，因锌价持续高位震荡，下游之前已补部分库存，拿货意愿降低，贸易商成交转弱，上周成交整体好于前周；
     (4)当日，1#镍现货价格为 92750 元/吨，较前周上涨 6350 元/吨，较近月合约贴水 390 元/吨，因临近月末，且镍价居高位，金川出货积极性高，后半周，金川、 俄镍现货价差趋于缩减，贸易商在现货市场上采购金川镍积极性转好，用于交付盘面，当周金川上调镍价 6000 元至 92500 元/吨。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 24.08 万吨，较前周减少 30525 吨；上期所铜库存小计 18.74 万吨，较前周减少 16646 吨；
     (2)LME 铝库存为 132.16 万吨，较前周增加 34525 吨；上期所铝库存小计 48.99 万吨，较前周增加 3138 吨；
     (3)LME 锌库存为 24.63 万吨，较前周减少 1700 吨；上期所锌库存小计 7.04 万吨，较前周减少 2833 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.75 万吨，较前周增加 2586 吨；上期所镍库存小计 6.41 万吨，较前周减少 1693 吨。
    内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 8 月 25 日，伦铜现货价为 6714 美元/吨，较 3 月合约贴水 17.5 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.77（进口比值为 7.88），进口亏损 632 元/ 吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.88（进口比值为 7.88），进口盈利 12 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2097 美元/吨，较 3 月合约贴水 3.75 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.7 （进口比值为 8.25），进口亏损 1135 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.95（进口比值为 8.25），进口亏损 624 元/吨；
    (3)当日，伦锌现货价为 3118 美元/吨，较 3 月合约贴水 8.25 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.61（进口比值为 8.38），进口盈利 783 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.26（进口比值为 8.38），进口亏损 372 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11610 美元/吨，较 3 月合约贴水 24.75 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.94（进口比值为 8.04），进口亏损 948 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.07（进口比值为 8.04），进口盈利 387 元/吨。
    本周重点关注数据及事件如下：(1)8-30 欧元区 8 月经济景气指数；(2)8-30 美国第 2 季度实际 GDP 修正值；(3)8-31 欧元区 8 月 CPI 初值；(4)9-1 美国 8 月非农就业人数及失业率。
    产业链消息方面：
     (1)上周国内进口铜精矿现货 TC 报 79-85 美元/吨；
     (2)上周保税区铜库存约为 51.8 万吨，环比+0.2 万吨；
    (3)据 SMM，全国七大港口镍矿库存 619 万湿吨，环比 +13 万湿吨。
    综合看，欧央行货币政策转向是大势所趋，退出宽松只是时间问题，美元指数中期下跌趋势难改，有色金属维持多头判断，沪铜多单持有；违规产能继续去化，电解铝供给侧改革才刚刚打响，后续仍有较多看点，铝价上涨至 18000 元/吨以上的概率较大，AL1712 多单持有；上周一上期所对 ZN1710 合约和 ZN1711 合约限制日内开仓上限及提高日内交易手续费，多头资金受压制，且进口窗口打开后，国内进口锌货源持续增多，沪锌多单暂观望，买近卖远正套组合安全边际高，建议继续持有；供给方面，菲律宾镍矿因天气不佳影响发运，部分镍铁厂转而购买印尼矿，但发货量亦十分有限，需求方面，不锈钢厂利润高，生产积极，镍生铁逐渐显现供应紧缺迹象，加之目前为新能源汽车传统消费旺季，硫酸镍需求旺盛，部分电解镍生产商转而生产硫酸镍，影响电解镍供应，镍价调整后仍将继续上涨，NI1801 多单持有。
    单边策略：CU1710、AL1712、NI1801 多单持有。
    套保策略：铜、铝、镍保持 50%买保头寸不变。
    跨期策略：买 ZN1709-卖 ZN1801 组合持有。