期货日报12月18日报道：　近日，受年度宏观经济政策带来的市场预期向好影响，有色金属各品种共振上行，但各个品种之间的走势有所差异。

　　据东海期货分析师杜扬、贾利军介绍，进入12月，影响市场的宏观因素主要有两个。第一，美国11月的就业数据及通货膨胀情况。12月14日凌晨，美联储基于就业、通胀因素而作出的利率决议对市场情绪的影响整体偏空。第二，中央经济工作会议及之后逐步落地的具体政策措施对市场情绪影响整体偏多。12月14日凌晨美联储利率决议公布后，压制市场情绪的利空因素出尽，市场的关注点迅速切换，多头情绪在14日上午一开盘便喷薄而出，有色金属价格迅速上冲或高开。当日，京沪两地的地产政策调整“锦上添花”，夜盘有色品种均出现高开。

　　“在具体政策完全落地前，有色金属或仍有上行空间，但需考虑政策出台的具体时间和预期差。”杜扬、贾利军表示，若在元旦前密集出台政策，且政策力度超出市场预期，那么有色金属延续上行走势的概率较大；若元旦后再行出台相关政策，有色金属或转为振荡，再视政策力度情况而动。

　　昨日，沪铝主力合约收于18740元/吨，连涨两日。从消息面来看，鲍威尔在利率决议时的表态偏鸽派，导致美元指数连跌三日，令外盘伦铝回暖，沪铝同样受到提振。

　　广州金控期货有色分析师黎俊告诉期货日报记者，从基本面看，铝的供需格局尚可。10月30日云南各电解铝厂陆续接到负荷管控通知，电解铝企业或减产9%—40%不等，初步涉及减产产能115万吨左右，占目前云南省运行产能的20.3%。西南地区进入枯水期，当地电解铝产量下降，利多铝价格。短期来看，美元走弱提振了铝价，但春节也日益临近，下游放假的企业将增多，需求可能会减弱，在多空因素交织的背景下，铝价将继续振荡运行。

　　“事实上，隐性库存和进口货源集中释放的节奏结束后，西南地区前期减产影响开始显现，进入12月铝锭去库逐步提速。从11月出口数据看，也有明显增量。淡季消费冲刺预期有所增加，反季节性去库周期叠加采暖季煤化工原料成本支撑，铝价进入阶段性回暖期。但上涨持续性不强，随着北方天气再次降温，需求可能再次受到掣肘，12月下旬去库节奏可能放缓，届时，盘中套保力量也会增强，同样会对铝价形成拖累。”光大期货有色研究总监展大鹏说。

　　展望后市，杜扬、贾利军认为，供给端看，在俄铝进口量维持在高位的情况下，铝锭总供应仍具有韧性。需求端看，下游采购意愿下滑，社会库存或向累库阶段过渡。总体来看，基本面对因市场预期好转而引起的高价格支撑较弱，铝或在多头情绪消退后再度回落。

　　铜方面，继美联储议息之后，欧洲央行也选择“按兵不动”，声明中并未给出市场所期望的降息线索，但调降了2024年的通胀预测。随着欧美两大央行2023年度最后一次议息会议落地，这两大经济体正式结束本轮加息周期。展大鹏表示，对铜而言，不确定性因素落地后，市场表现后知后觉，算是补涨行情。另外，近日京沪两地先后优化房地产购买政策，国内稳增长的强预期依然存在，这也成为助推铜价的重要因素。

　　展大鹏认为，海外货币政策的宽松预期和国内稳增长预期能够支撑铜价在元旦前保持偏强走势。但需要注意的是，当前海外对欧美降息过度乐观，国内房地产政策效果也有待观察，特别是临近年末，需求进入淡季，铜价上行空间难以打开，整体或维持高位振荡行情。

　　锡方面，锡的宏观属性远不及铜铝等品种，由宏观因素引发的价格共振反弹幅度也较小。供应方面，缅甸佤邦矿山复产时间或在年底前确定，12月缅甸锡精矿进口量维持在相对高位，炼厂或在元旦、春节期间因常规检修而减停产，锡锭进口量亦维持在较高水平；需求方面，锡焊料、锡化工等下游需求不断走弱，价格上行进一步压制需求，社会库存逐渐转为季节性累库状态。

　　“总体而言，沪锡价格因宏观利多而产生的上涨动能可能在各个有色品种中偏小，预计价格在多头情绪消退后，再度因弱基本面而出现下跌，整体走势预计以振荡为主。”杜扬、贾利军说。

　　镍方面，展大鹏分析称，目前内外库存均在逐步累库中，对镍价并不利，只是镍价临近底部成本区间，因此容易跟随其他有色品种涨跌而出现波动。但实际上，需求方面，不锈钢去库依然不理想，仍在高位徘徊，虽然靠近成本线，但市场也难以给予高价，同样制约着整个产业链的做多情绪。此外，新能源汽车终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，也会拖累硫酸镍需求。预计镍仍将维系振荡偏弱行情。